Estamos en la peor recesión que EU ha vivido en los últimos 50 años. Es el estallido de una enorme burbuja de crédito apalancado. No hay vuelta atrás, y aún no se le ve fondo, continuará a lo largo del 2009. Se cometieron excesos en todo, desde los préstamos seguros a los de alto riesgo, desde las tarjetas de crédito a los créditos estudiantiles, desde los bonos corporativos a los municipales, todos.

No se trata de una recesión circunscrita a EU; todas las economías desarrolladas afrontarán aterrizajes forzosos, mientras que los mercados emergentes empezando por China- están registrando una severa desaceleración. Así que es una recesión global que empeorará.

El PIB estadounidense será negativo hacia el final del 2009, y la recuperación si la hay- será tan débil (con una tasa de crecimiento de entre 1 y 1.5%) que se sentirá como una recesión. Para el 2010 la tasa de desempleo subirá al 9%, y creo que el valor de la vivienda caerá otro 15% más del 25% que ya ha perdido.

Sugiero mantenerse alejado de los activos riesgosos en los próximos meses, alejarse del mercado bursátil, de los commodities también, y del crédito (tanto el de alto rendimiento como el de alta calificación). Mejor quedarse con instrumentos en efectivo, como bonos del gobierno a corto o largo plazo. Es preferible tener poco retorno de inversión que perder la mitad de tu patrimonio. Debes preservar el capital. Ojalá pudiera ser más optimista, pero las cosas no pintan bien.